Книга основы менеджмента » Менеджер, работа, финансы, бизнес

12 ноября 2008

Приводятк різним результатам приклад величина показника компанії ххх равнатекущая ринкова ціна акції складає $ а величина прибутку наакцию торік дорівнювала $ величина дивіденду виплачуваного в поточному році складає $ наакцию і очікується щорічне зростання дивідендів в розмірі % вважаючи що процентна ставка безризикового вкладення капіталу рівна % а середній дохід по всьому ринку складає % необхідно обчислити вартість власного капіталу з використанням всіх трьох методів для моделі зростання дивідендів получимдля ціновій моделі капітальних активовдлямодели прибули на акциюкак видно для всіх трьох моделей ми отримали різні.Результати в даному випадку розбіжність неістотне хоча в реальній практиці відмінності в оцінках можуть бути драматичнішими модель премії за ризик дана модель займає особливе місце оскільки носить договірною характер договір полягає між підприємством і потенційним інвестором про те яка має бути премія за ризик вкладення капіталу якщо сн рівень віддачі на вкладення грошей інвесторам в звичайні номінальні для нього можливості те вартість капиталавложенного у дане підприємство оцінюється по формулегдеrp премія за ризик потенційних західних інвесторів можна залучити для вкладення капіталу в підприємства украины і інших.Країн снд лише великий величиной премії за ризик сукупний інвестор у вигляді безлічі фізичних осіб тих що проживають за кордоном не може стати таким інвестором по очевидних причинах отже українському підприємству доводиться розраховувати лише на деяке чимале зарубіжне підприємство як інвестор і в цьому випадку доведеться вдатися до моделі премії за ризик оскільки никакойдругой інформації немає для державних підприємств зі всіх перерахованих вище моделей більшою мірою личить модель прибутку на акції за умови її адаптації для умов державного підприємства в умови самофінансування вартістю капіталу в.Даному випадку може служити відношення щорічного прибутку підприємства до суми його власних засобів накопичених до даного годугдеп річний прибуток підприємства залишився в його розпорядженні s сума власних коштів підприємства по його балансу на кінець року приклад в результаті господарської діяльності підприємства після уплатывсех податків залишається $ на кінець року балансова вартість власних засобів підприємства складає $ вартість його капіталу може бути оцінена як даний підхід може бути використаний як для існуючих даних що відображають результат діяльності підприємства торік так і для планових показників вартість знов.Притягненого капіталу необхідний дохід на новий знов притягнений власний капітал зазвичай вище чим необхідний дохід на існуючий власний капітал коли компанія випускає додаткові акції те звичайне вона отримує ледве менше ринкової ціни існуючих акцій це связанос додатковими витратами по випуску нових акцій і крім того з бажанням забезпечити швидкий розпродаж нових акцій їх продають за ціною злегка нижче ринковою приклад поточна ринкова ціна акції компанії мх рівна $ за акцію а вартість власного капіталу складає % таким чином дохід наакцию складає $ в процесі випуску.